近日，貝普醫療科技股份有限公司（下稱“貝普醫療”）創業板IPO獲受理，公司擬募資5.98億元，用以投入年產20億支醫療器械產品技術改造及擴建項目、貝普醫療研發中心項目、補充流動資金及償還銀行貸款。

　　作為國內少數具備一次性醫用穿刺注射器械全鏈條研發、生產及銷售能力的企業之一，貝普醫療近年保持了較快的增長勢頭，營收近三年復合增長率達38.24%；與此同時，公司針管及胰島素注射相關產品取得了較高的市場地位。

　　不過，貝普醫療亦存在隱憂?！督洕鷧⒖紙蟆酚浾咦⒁獾?，報告期內，公司主營業務毛利率呈持續下滑趨勢；此外，由于自有品牌知名度不足，貝普醫療目前主要以ODM（即加工生產完成客戶選擇的產品后貼上客戶品牌對外銷售）貼牌模式為主，自有品牌銷售占比尚不足4%。

　　近三年營收復合增速達38.24%

　　貝普醫療成立于2000年9月，公司專注深耕一次性醫用穿刺注射器械二十余年，是國內少數具備一次性醫用穿刺注射器械全鏈條研發、生產及銷售能力的企業之一，公司主要產品包括針管、穿刺針、注射器及配件。

　　由于一次性醫用穿刺注射器械行業市場廣闊、公司下游客戶需求日益增長，報告期內，貝普醫療及時對產能進行升級擴張，營收保持快速增長勢頭。

　　招股書顯示，2019年至2021年（下稱“報告期”），貝普醫療營收分別為2.21億元、2.73億元、4.22億元，近三年復合增長率達38.24%；歸母凈利潤依次為0.55億元、0.38億元、0.97億元，2020年受股份支付等因素影響，貝普醫療歸母凈利潤有所波動。

　　從收入結構看，貝普醫療主要產品類型可分為針管、穿刺針、注射器和配件，其中穿刺針與注射器為公司收入的主要來源。

　　報告期內，穿刺針分別實現收入1.09億元、1.31億元、1.78億元，占主營業務收入比重依次為49.91%、48.29%、42.52%；注射器分別實現收入0.58億元、0.84億元、1.76億元，占主營業務收入比重依次為26.44%、31.12%、42.05%。

　　貝普醫療主要產品銷售情況（單位：萬元、%） 來源：公司招股書

　　針管及胰島素注射相關產品（胰島素筆針、胰島素注射器）為公司核心產品。報告期內，針管及胰島素注射相關產品的銷售收入分別達1.4億元、1.86億元、2.24億元，呈持續增長態勢，占主營業務收入比重依次為64.53%、68.52%、53.36%，其中2021年占比下滑的原因主要系當年疫苗注射的廣泛需求導致安全注射針、安全注射器的銷售收入大幅增長。

　　目前，貝普醫療的針管及胰島素注射相關產品取得了較高的市場地位。根據中國醫療器械行業協會統計，2019年至2021年貝普醫療針管產能及銷量連續位居行業第二位；根據沙利文研究數據，2021年貝普醫療胰島素注射相關產品市場占有率為12.7%，在國內位居行業首位。

　　不過，值得一提的是，報告期內，貝普醫療綜合毛利率分別為44.55%、41.56%、41.05%，主營業務毛利率依次為44.44%、41.85%、41.23%，均呈持續下滑態勢。

　　以ODM貼牌模式為主

　　事實上，貝普醫療所生產、銷售的針管、穿刺針、注射器等產品，均屬于低值醫用耗材行業中的注射穿刺類產品。根據沙利文研究數據，2021年中國低值醫用耗材行業中注射穿刺類產品市場份額占比達24.9%，位列第一。

　　與此同時，根據沙利文研究數據，在2021年中國注射穿刺器械市場中，貝普醫療的市場份額為1.3%，位居行業第六位，雖然貝普醫療市場份額排名相對靠前，但注射穿刺類產品市場份額整體呈現出相對分散的格局。

　　2021年中國胰島素筆針及注射器市場份額 來源：公司招股書

　　此外，從行業發展趨勢來看，2019年全球注射穿刺類產品市場規模估計為145.8億美元，預計到2026年市場規模復合年增長率為8.5%；國內市場方面，根據沙利文研究數據，2017年至2021年中國注射穿刺類產品市場規模（制造口徑）由202.9億元增長至290.6億元，年均復合增長率為9.4%，且預計2026年將達到523.1億元。

　　盡管行業市場空間較大且發展較快，但由于國內生產廠商在品牌、渠道等方面欠缺優勢，因此多采用ODM模式為境外知名品牌廠商及部分屬地醫療器械銷售渠道商進行貼牌生產，自有品牌知名度不足。

　　招股書顯示，與美國BD公司、德國貝朗醫療、日本尼普洛等國際著名醫用穿刺注射器械的生產商相比，境內生產廠商在品牌、技術研發等方面存在一定劣勢。而境內市場上，據招股書披露，目前康德萊擁有“康德萊”“KDL”等品牌；采納股份、宏宇五洲均以ODM貼牌為主，自有品牌占比較低；貝普醫療也以ODM貼牌為主，但還擁有“貝普”“蜂鳥針”等自有品牌。

　　不過，貝普醫療的自有品牌銷售占比卻較低。招股書顯示，報告期內，貝普醫療自有品牌產品銷售額分別為409.87萬元、398.1萬元、1328.35萬元，占主營業務收入比重依次為1.88%、1.47%、3.17%，占比均不足4%。

　　對此，貝普醫療坦言：“為發展自有品牌，公司組建了專門的銷售團隊負責在市場上開拓銷售渠道，并持有‘貝普’‘蜂鳥針’‘蜂鳥安+’‘蜂鳥優+’等境內商標及‘BERPU’等境外商標。截至目前，公司的胰島素筆針、常規注射器、采血針已完成醫保醫用耗材分類與代碼（國家碼）的注冊工作，部分主要省份已完成省級藥械采購平臺的掛網工作，為自有品牌拓展奠定良好基礎?！?/p>

　　此次沖刺創業板，貝普醫療擬募集5.98億元資金，用以投入年產20億支醫療器械產品技術改造及擴建項目（3.83億元）、貝普醫療研發中心項目及補充流動資金（0.66億元）、償還銀行貸款（1.5億元），其中，年產20億支醫療器械產品技術改造及擴建項目就是其打造自有品牌，提升綜合競爭力的一大重要途徑。(記者 李晃 北京報道)

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